每周20张图全览跨境资金配置流向(20180425)

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发布时间:2018-05-02 08:35

美国长端利率升穿3%,境内外资金博弈激烈——每周20张图全览跨境资金配置流向(20180425)

2018-05-02 06:58来源:申万宏源宏观利率/基金/国债

原标题:美国长端利率升穿3%,境内外资金博弈激烈——每周20张图全览跨境资金配置流向(20180425)

文:申万宏源宏观李一民、李华磊、汤莹

结论或投资建议:

美国长端利率持续攀升,其他主要经济体跟随。4月26日,美国10年期国债利率攀升3%,连续3天突破3%大关,即将升穿2013年末的阶段高点3.04%。受此影响,美元吸引力增大,并通过汇率通道拉动其他主要经济体利率上扬。英国、德国、日本的长端利率自3月底以来开启上行小周期;中国稍微延后,4月17日才引来小周期拐点。至4月26日,德国、日本、中国10年期国债利率分别升至0.64%、0.06%、3.6344%;4月24日,英国10年期国债收益率达到1.603%。

美国长端利率攀升的实质是实际利率上行。4月25日,10年期TIPS隐含通胀预期稳定在2.17%,与之前一周持平。根据我们之前的观点,美国长端利率主要受通胀预期、经济增速、配置行为等因素影响。从长周期看,美国相对乐观的增长前景、以及美联储的缩表加息操作,是推升长端利率的根本原因;在国际能源价格温和上行的趋势下,后续通胀对利率的支撑作用也将持续显现。预计2018年末美国长端利率将升至3.4%-3.6%。

从资金流动看,市场对美国长端利率的走势并未形成一致预期。4月25日当周,美债基金资金净流入高达38.06亿美元,以此推测做空美债的应为美国境内资金,境外资金则相对乐观。在中美贸易战以及美国与其他主要经济体贸易争端升温的背景下,避险资产配置也会对增加境外资金流入美债的倾向。

4月25日当周,中国股票基金净流入9.91亿美元,四周均值净流入12.33亿美元;截至4月25日收盘,上证指数收于3117.974点,和前一周相比上涨0.86%。4月25日当周,中国债券基金有0.05亿美元的资金净流出,四周均值净流出0.06亿美元。10年期国债利率为3.6118%,略高于前周的3.5013%。4月25日,港股通五日买入成交净额平均-2.162亿人民币,陆股通五日买入成交净额平均23.438亿人民币。

股票基金方面,4月25日当周,美国和发达欧洲分别净流出29.72和2.23亿美元,日本、新兴市场和印度分别净流入8.10、18.41和0.08亿美元;新兴市场连续第20周净流入。债券基金方面,4月25日当周,美国、日本、印度分别流入资金38.06、0.15和0.27亿美元,发达欧洲、新兴市场分别净流出4.10、4.71亿美元。4月25日当周,资金流入债券基金、大宗商品板块基金、能源板块基金,从货币基金、房地产板块基金流出。

正文:

4月25日当周,资金流入日本、新兴市场、印度的股票基金,从美国、发达欧洲流出。其中,美国和发达欧洲分别净流出29.72和2.23亿美元,日本、新兴市场和印度分别净流入8.10、18.41和0.08亿美元。新兴市场连续第20周净流入。

4月25日当周,资金流入美国、日本、印度的债券基金,从发达欧洲、新兴市场流出,其中,美国净流入38.06亿美元,发达欧洲净流出4.10亿美元,日本净流入0.15亿美元,新兴市场净流出4.71亿美元,印度净流入0.27亿美元。

4月25日当周,资金流入债券基金、大宗商品板块基金、能源板块基金,从货币基金、房地产板块基金流出。其中,债券基金净流入28.03亿美元,货币基金净流出148.89亿美元,大宗商品板块基金和能源板块基金分别净流入4.59和0.74亿美元,房地产板块基金净流出10.81亿美元。

4月25日当周,中国股票基金连续第10周净流入。中国股票基金净流入9.91亿美元,中国债券基金净流出0.05亿美元。

4月25日当周,中国股票基金净流入9.91亿美元,四周均值净流入12.33亿美元。截至4月25日收盘,上证指数收于3117.974点,和前一周相比上涨0.86%。

(注2:四周均值计算为向前移动平均,当周数据为上周三到本周三)

4月25日当周,中国债券基金有0.05亿美元的资金净流出。四周均值净流出0.06亿美元。10年期国债利率为3.6118%,略高于前周的3.5013%。

4月25日当周,香港股票基金净流入1.48亿美元,四周均值净流入0.91亿美元。截至4月25日收盘,恒生指数收于30328.15点,和前周相比上涨0.14%。

4月25日当周,中国股票ETF净流入5.21亿美元,这是连续第5周净流入。前周中国股票ETF净流入14.82亿美元。四周均值净流入8.66亿美元元。

4月25日当周,香港股票ETF净流入0.94亿美元,这是连续第18周净流入。前一周香港股票ETF净流入0.50亿美元。四周均值净流入0.51亿美元。

3月21日美联储宣布加息25个基点至1.5%-1.75%,是年内首次加息。4月27日的利率点阵图显示2018年还将大概率加息2到3次。其中,6月份第二次加息的概率为93.3%,9月份第三次加息的概率73.0%,年末第四次加息概率39.0%。

4月25日,美国10年期国债利率收于3.03%,高于前周的2.87%。同日,TIPS隐含通胀预期为2.17%,和前周相比上升了1个基点。

4月25日,美国10年期国债利率收于3.03%,和前周相比上升了16个基点。中国10年期国债利率收于3.6118%,和上周相比上升了11个基点。中美利差略有扩大。

4月26日,美元指数收于91.5845,前周4月19日,美元指数为89.8928。COMEX黄金价格本周震荡下行,4月26日收于1317.9美元/盎司。

18年3月中国股票资金净流入26.52亿美元,2月流入40.39亿美元。债券市场18年3月净流出4.8亿美元,2月净流出5.17亿美元。18年3月流入中国股债合计21.72亿美元。18年3月中国外储规模31428.2亿美元,与2月相比增加0.27%。

美联储总资产18年3月减少12.03亿美元,与2月相比缩表幅度有所减缓。17年1-4月分别增加13.87、158.64、9.16和5.24亿美元,5月减少102.28亿美元,6-7月分别增加34.33、19.37亿美元,8月减少129.24亿美元,9-10月分别增加33.01、54.56亿美元,11月减少225.25亿美元12月增加100.88亿美元。

4月25日当周政府CDS上升,4月25日为59.798,前周4月18日为58.273,和2018年初相比上升20.44%。

4月26日,美元兑港币汇率下降,收于7.8456,和4月19日相比下降了24个基点。美元兑人民币中间价和4月19日相比上升了451个基点,收于6.3283。

4月26日美元兑人民币即期汇率为6.33,与中间价偏离幅度为0.0269%。

4月25日,港股通五日买入成交净额平均-2.162亿人民币,累计净买入额达7328.2653亿人民币,陆股通五日买入成交净额平均23.438亿人民币,累计净买入额达4289.5415亿人民币。

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